Find and Follow Us

Rabu, 29 Januari 2020 | 19:31 WIB

Bagaimana Bursa Saham Bila Tetap Ada Perang Tarif?

Oleh : Wahid Ma'ruf | Rabu, 4 Desember 2019 | 13:27 WIB
Bagaimana Bursa Saham Bila Tetap Ada Perang Tarif?
(Foto: Inilahcom)
facebook twitter

INILAHCOM, New York - Sepanjang tahun 2020 nanti berpotensi tanpa ada kesepakatan perdagangan dengan demikian pertempuran AS-Tiongkok bisa bergemuruh sepanjang tahun depan.

Skenario itu adalah menjadi salah satu yang diperdebatkan oleh para pelaku pasar saham, saat ekuitas turun pada Selasa (3/12/2019) setelah Presiden Donald Trump mengindikasikan dia tidak terburu-buru untuk menyelesaikan perjanjian apa pun dengan Beijing dan mungkin lebih baik menunggu sampai setelah pemilihan presiden tahun depan.

Trump, berbicara di London, mengatakan ia tidak memiliki tenggat waktu untuk menyelesaikan perundingan perdagangan AS-China yang sudah berjalan lama. "Dalam beberapa hal, saya pikir lebih baik menunggu sampai setelah pemilihan jika Anda ingin tahu yang sebenarnya. Tapi saya tidak akan mengatakan itu, saya hanya berpikir begitu," katanya seperti mengutip marketwatch.com.

Menteri Perdagangan AS Wilbur Ross menindaklanjuti komentar Trump pada hari Selasa mengatakan bahwa presiden tidak memiliki "tekanan waktu" untuk mencapai kesepakatan dengan China dan bahwa putaran tarif lainnya akan dikenakan pada barang-barang China pada 15 Desember kecuali ada "alasan nyata untuk menunda mereka."

Apakah pernyataan Trump hanyalah taktik negosiasi, atau mewakili potensi kegagalan negosiasi, tetap menjadi subyek spekulasi. Diambil pada nilai nominal meskipun mereka menunjukkan bahwa perang perdagangan akan menjadi "segi semi permanen perdagangan global sepanjang tahun depan," tulis Ian Lyngen, kepala strategi tingkat AS di BMO Capital Markets.

Dan juga tidak sulit untuk membayangkan kampanye pemilihan ulang yang berbasis Trump "tanpa kesepakatan" meskipun ada kebijakan konvensional yang bertentangan, katanya, dalam sebuah catatan Selasa. Dalam skenario itu, Trump akan berkampanye sebagai satu-satunya kandidat yang mampu mendorong agenda perdagangannya.

Lihat: Apakah tidak ada kesepakatan perdagangan China yang akan membawa lebih banyak penurunan suku bunga Fed? Ini tidak sesederhana itu, kata analis

"Implikasi pasar dari no deal jelas sangat mudah; Ketidakpastian global yang diilhami oleh perang perdagangan akan membatasi kenaikan untuk aset berisiko dan memberi batas pada seberapa jauh imbal hasil Treasury dapat meningkat dalam setiap episode bearish," kata Lyngen.

"Ini diperumit oleh fakta bahwa dengan menendang pepatah di luar 3 November (tahun depan), Trump mungkin menghilangkan potensi 'risiko-on' bahkan dari kompromi water-down / fase-satu."

Sementara itu, investor juga mungkin fokus pada tenggat waktu 15 Desember yang akan membuat AS mengenakan pungutan lagi - 15% pada sekitar US$160 miliar barang Tiongkok - berlaku.

Yang lain berpendapat bahwa ekuitas tidak harus begitu rentan terhadap pertempuran perdagangan jangka panjang.

"Saya pikir sebagian besar pelaku pasar berasumsi perang dagang akan berlangsung dalam satu bentuk atau lainnya," kata Barry Knapp, managing partner di Ironsides Macroeconomics, dalam sebuah wawancara.

Knapp mengatakan dia telah mengantisipasi bahwa kesepakatan fase-satu tidak akan berbuat banyak untuk melepas tarif yang ada. Sementara itu, margin keuntungan di sektor industri, yang merupakan yang paling terekspos ke China.

Atau jatuh selama 2018 dan sebagian besar 2019, kembali pada akhir kuartal ketiga ke tingkat pra-perdagangan-perang, katanya, menunjukkan bahwa guncangan akibat perang dagang dan rakit tarif yang ada saat ini telah berhasil menembus sistem.

Prospek tarif tambahan akan mempengaruhi pasar sebagian besar melalui kepercayaan bisnis, katanya. Ukuran kepemilikan rencana pengeluaran modal, yang telah melonjak tajam setelah pemilihan presiden 2016 dan pemotongan pajak perusahaan berikutnya, mundur kembali ke tingkat pra-pemilihan ketika perang perdagangan sedang berlangsung dan putaran tarif awal diberlakukan, tetapi tampaknya telah stabil, kata Knapp.

Sementara itu, guncangan berikutnya, seperti putaran tarif 15 Desember, biasanya tidak menimbulkan reaksi yang kuat seperti guncangan awal, katanya. Dengan mengingat hal itu, putaran tambahan tarif pada 15 Desember bisa cukup untuk memicu kemunduran pasar saham sekitar 5% hingga 6%, katanya, karena guncangan sebelumnya di bulan Mei dan Agustus menyebabkan penarikan kembali sebesar 7%.

Dalam waktu dekat, reaksi spontan terhadap pernyataan Trump menunjukkan "narasi tentang perdagangan dengan cepat terbalik," kata Charlie Ripley, ahli strategi investasi senior di Allianz Investment Management.

"Di mana dulu tampak seperti perjanjian perdagangan antara AS dan China mengalami kemajuan, investor melihat gambar yang berbeda digambarkan hari ini," katanya.

Setelah pemerintahan Trump pada bulan Oktober mengisyaratkan kemajuan menuju perjanjian fase-satu tentang aspek-aspek yang kurang kontroversial dari pertarungan perdagangan yang sudah berjalan lama, saham memperpanjang kenaikan.

Reli itu berlanjut bahkan ketika perundingan tampaknya menghantam hambatan, dengan laporan berita menyoroti keretakan atas desakan China atas kembalinya tarif AS yang ada di AS dan sengketa yang diduga menyangkut target numerik untuk pembelian pertanian Beijing.

Indeks utama mempercepat kenaikan pada bulan November, dengan S&P 500 SPX, -0,66%, Dow Jones Industrial Average DJIA, -1,01% dan Nasdaq Composite COMP, -0,55% mencetak serangkaian rekor. Pada hari Selasa, Dow turun 280,23 poin, atau 1%, untuk poin satu hari terbesar dan penurunan persentase sejak 8 Oktober, setelah jatuh hampir 460 poin pada sesi terendahnya. S&P 500 berakhir dengan penurunan 0,7%, sementara Nasdaq turun 0,6%.

Saham telah menarik kembali dengan tajam pada hari Senin, dengan kelemahan menyalahkan pada kombinasi manufaktur berbasis survei yang lemah dan keputusan Trump untuk memberlakukan kembali tarif impor baja dan aluminium dari Brasil dan Argentina setelah ia menuduh perusahaan memanipulasi mata uang mereka dengan merugikan. Petani AS.

Aksi jual di saham terjadi ketika investor yang mencari keselamatan masuk ke Treasurys A.S. Hasil jatuh, dengan tingkat pada benchmark 10-tahun kertas pemerintah TMUBMUSD10Y, + 0,45% turun 12,7 basis poin menjadi 1,708%, penurunan satu hari terbesar sejak Agustus.

Lyngen berpendapat bahwa terbalik untuk hasil Treasury jika terjadi kesepakatan telah berkurang dari waktu ke waktu. Sementara kesepakatan pada pertengahan 2018 kemungkinan akan bernilai lompatan 30 hingga 40 basis poin dalam imbal hasil 10-tahun, akan mengejutkan jika kesepakatan sekarang bahkan mendorong lonjakan 20 basis poin, katanya, menambahkan bahwa Kenaikan kemungkinan akan lebih sedikit jika kesepakatan fase-pertama dipermudah lebih jauh dari asumsi saat ini.

Pertanyaan yang lebih relevan adalah seberapa jauh nilai tukar dapat turun jika skenario "tidak ada kesepakatan" menjadi asumsi utama. Dalam hal itu, interaksi antara ekuitas global dan suku bunga akan sangat penting, katanya.

"Koreksi 4% -5% dalam indeks utama akan meninggalkan hasil sebagian besar terikat kisaran, dengan asumsi langkah itu tersebar di beberapa sesi," tulis Lyngen. "Namun, memicu hantu koreksi di masa lalu akan terbukti bullish yang tidak proporsional untuk sektor 10-tahun dan 30-tahun," berpotensi meninggalkan imbal hasil 10-tahun untuk menargetkan level 1,5%.

Komentar

x