Find and Follow Us

Minggu, 25 Agustus 2019 | 03:56 WIB

Inilah Bukti Saktinya Isu Fed Bagi Bursa Saham AS

Oleh : Wahid Ma'ruf | Selasa, 16 Juli 2019 | 07:01 WIB
Inilah Bukti Saktinya Isu Fed Bagi Bursa Saham AS
(Foto: Istimewa)

INILAHCOM, New York - Investor bingung dengan paradoks yang muncul dari kombinasi perdagangan saham pada atau dekat tertinggi sepanjang masa dan Federal Reserve yang tampaknya siap untuk memberikan penurunan suku bunga yang dekat.

Melihat kembali sejarah menunjukkan bahwa Fed telah bersedia untuk memotong suku bunga dengan atau mendekati level tertinggi sepanjang masa di masa lalu. Tetapi itu adalah fenomena yang belum terlihat dalam lebih dari 20 tahun.

Analis pasar, Charlie Bilello mencatat di Twitter bahwa sejak Fed mulai menargetkan tingkat dana-dana pada tahun 1982, ia telah memberikan penurunan suku bunga dengan S&P 500 SPX, + 0,02% pada tertinggi sepanjang masa tujuh kali, pemotongan terakhir seperti itu terjadi pada bulan Januari 1996, pada pekan lalu seperti mengutip marketwatch.com.

Fed-fund futures menunjukkan pedagang melihat probabilitas 100% dari penurunan suku bunga ketika pembuat kebijakan bertemu 30-31 Juli. Sementara itu, S&P 500, Dow Jones Industrial Average DJIA, + 0,10% dan Nasdaq Composite COMP, + 0,17% membukukan rekor selesai pada hari Senin.

Indeks membangun rekor tertinggi sepanjang masa yang dicetak setelah kesaksian pekan lalu oleh Ketua Fed, Jerome Powell yang tidak menawarkan pushback terhadap ekspektasi penurunan suku bunga.

Sementara itu, Ryan Detrick, ahli strategi pasar senior di LPL Financial, yang memiliki sekitar $ 684 miliar aset penasihat dan broker, menemukan bahwa Fed memangkas suku bunga 17 kali sejak 1980 ketika S&P 500 berada dalam 2% dari tertinggi sepanjang masa. Dia juga mengamati bahwa The Fed lebih tinggi setahun kemudian sepanjang 17 kali, dengan keuntungan rata-rata 10,4%.

Tentu saja, seperti kata pepatah lama, pasar saham bukanlah ekonomi. Tetapi, seperti yang dicatat Bilello, penurunan suku bunga pada pertemuan Fed 30-31 Juli, seperti yang diperkirakan secara luas. Hal ini akan menandai pertama kalinya bank sentral menurunkan suku dengan tingkat pengangguran, yang berdiri di 3,7% pada bulan Juni, berjalan di bawah 4%.

Jadi, jika Fed benar-benar menindaklanjuti ekspektasi yang berlebihan, itu mungkin menandai apa yang Jeffrey Schulze, ahli strategi investasi di ClearBridge Investments, yang memiliki sekitar US$142 miliar dalam aset yang dikelola, berpendapat akan menjadi "asuransi" pertama yang benar-benar dipotong oleh para pembuat kebijakan.

Sementara sejumlah investor dan analis telah menggambarkan penurunan pada tahun 1995 dan 1998, ketika penurunan suku bunga tidak diikuti oleh resesi, ketika asuransi bergerak sebelumnya, Schulze mencatat bahwa dalam kasus-kasus itu, The Fed bergerak setelah penurunan di Institute for Supply Management yang mengukur manufaktur untuk pembacaan kurang dari 50, yang menandakan kontraksi dalam aktivitas.

"Jika Fed benar-benar melakukan pemotongan pada Juli tahun ini, saya pikir ini akan menjadi pemotongan asuransi pertama, jika Anda mau," kata Schulze, dalam sebuah wawancara.

Indeks manufaktur ISM telah di bawah tekanan, jatuh ke 51,7% pada bulan Juni dan menandakan laju ekspansi paling lambat untuk sektor ini dalam lebih dari dua tahun. Powell mengutip penurunan indikator ketika ia menyoroti kekhawatiran tentang prospek ekonomi dalam kesaksiannya di kongres pekan lalu.

Beberapa pengamat pasar telah mengaitkan kemiringan dovish The Fed secara agresif dengan aliran kritik terus-menerus dari Presiden Donald Trump terhadap bank sentral dan Powell.

Trump berpendapat bahwa kenaikan suku bunga Fed sebelumnya telah membuat ekonomi AS berada pada posisi yang kurang menguntungkan dan mengatakan para pembuat kebijakan harus memangkas suku bunga dan melanjutkan pelonggaran kuantitatif.

Lainnya berpendapat bank sentral mengambil isyarat dari pasar keuangan. "Dengan pertumbuhan yang belum memburuk secara signifikan, sekali lagi, kami tampaknya berada di tebing untuk mendapatkan cetak pertumbuhan konsumen nyata 4% untuk 2Q," kata Tom Porcelli, kepala ekonom AS di RBC Capital Markets, dalam sebuah catatan.

"Kami tidak lagi berbicara tentang pendekatan pendaratan lunak di sini, tetapi lebih mendukung yang di atas Latar belakang ekonomi potensial."

"Terlebih lagi, potongan seperempat poin dalam suku bunga dana membawa sedikit potensi biaya dan membawa manfaat memenuhi pasar keuangan," katanya.

"Mungkin fungsi reaksinya sesederhana itu. Dalam ekonomi yang tetap ditentukan oleh neraca rumah tangga yang kuat, de-levering yang berkelanjutan, tabungan yang tinggi, kepercayaan yang tinggi, dan kenaikan upah, risiko gelembung yang dipicu utang yang tidak berkelanjutan tampaknya cukup rendah," kata Porcelli.

Schulze, sementara itu, berpendapat bahwa Fed benar untuk memperhatikan kekhawatiran perlambatan. Indikator resesi internal ClearBridge telah berubah dari hijau menjadi kuning, menandakan peluang resesi 50%.

Sementara pasar cenderung naik segera setelah pembacaan kuning, ia melihat "kemungkinan tinggi" dari penarikan 5% untuk saham dalam tiga bulan ke depan.

Untuk saat ini, bagaimanapun, reaksi pasar ekuitas terhadap perubahan dovish The Fed tidak mengejutkan. "Apakah Anda masuk ke dalam resesi atau apakah itu salah satu dari positif palsu ini seperti yang Anda lihat di 95 atau 98, penurunan suku bunga selalu dihargai oleh pasar pada awalnya," kata Schulze.

"Itu reaksi euforia awal, dan saya pikir Anda melihatnya hari ini."

Tes penting mungkin dilakukan pada kuartal ketiga atau keempat, katanya. Terus memburuknya data ekonomi makro global dan melemahnya saham-saham AS kemungkinan akan membuat para investor menjadi lebih waspada terhadap ancaman resesi, yang berpotensi mengarah pada kemunduran 5% hingga 10% lainnya.

Komentar

Embed Widget
x