Find and Follow Us

Senin, 19 Agustus 2019 | 09:12 WIB

Investor Wall Street Kecewa Saat 3 IPO Ini

Oleh : Wahid Ma'ruf | Minggu, 19 Mei 2019 | 11:01 WIB
Investor Wall Street Kecewa Saat 3 IPO Ini
(Istimewa)

INILAHCOM, New York - Uber, Lyft, dan Pinterest membuktikan bahwa skema investor swasta tidak menguntungkan saat melakukan IPO. Para ahli telah memprediksi jenis kinerja ini selama bertahun-tahun.

Marc Andreessen menyebut "kematian efektif IPO" pada 2014 dan mengatakan bahwa dengan perusahaan teknologi tinggi tetap lebih lama, "keuntungan dari pertumbuhan bertambah menjadi investor swasta, bukan investor publik."

Fred Wilson dari Union Square Ventures mengatakan kepada CNBC pada tahun berikutnya bahwa IPO tahap akhir ini berarti "semua keuntungan diperoleh di antara sekelompok kecil orang."

Pada tahun 2016, Alex Mittal dari FundersClub menulis bahwa perusahaan teknologi terkemuka saat ini meningkatkan jumlah uang tunai pribadi, "meninggalkan sebagian besar pengembalian dari jangkauan investor publik."

Mereka adalah orang-orang yang mendapat manfaat dari perusahaan yang tinggal lebih lama sementara valuasinya meroket, karena mereka adalah investor awal. Mereka dapat menaikkan valuasinya dari jutaan menjadi US$10 miliar, US$20 miliar atau US$50 miliar dan kemudian menjual saham mereka kepada massa investor pasar publik yang haus akan Amazon atau Google berikutnya.

Merekalah yang memperingatkan kami tentang masalah Uber-Lyft yang muncul. Dan mereka benar.

Selama dua tahun terakhir plus, investor publik telah mendapatkan merek konsumen dengan nama besar tetapi sedikit keuntungan. Snap kehilangan sekitar sepertiga dari nilainya sejak IPO 2017. Sementara Dropbox dan Spotify naik sedikit dari debut mereka tahun lalu.

Uber dan Lyft telah jatuh. Setelah jatuh 13% pada hari Jumat karena laporan pendapatan yang buruk, Pinterest kembali ke tempat ia diperdagangkan dalam beberapa hari pertama di bulan April.

"Mungkin kami membuat kesalahan dengan menyuruh unicorn mengisap modal swasta dalam jumlah besar dan menunda IPO mereka," kata Duncan Davidson, seorang mitra di perusahaan ventura Bullpen Capital, dalam sebuah wawancara pekan ini. "Mungkin kita akan lebih baik membiarkan anak-anak ini go public lebih awal seperti dulu."

Sebagian besar modal pada tahap selanjutnya datang dari perusahaan-perusahaan seperti T. Rowe Price dan Fidelity, yang biasanya membeli saham publik tetapi pindah ke pasar swasta dalam beberapa tahun terakhir sehingga tidak ketinggalan semua penciptaan nilai.

Karena mereka sudah menjadi pemegang saham, sulit untuk membuat mereka membeli lebih banyak ketika saatnya untuk mempublikasikan perusahaan.

"Banyak investor publik utama yang Anda inginkan dalam saham Anda setelah IPO sudah memiliki saham," kata Iris Choi, mitra di perusahaan ventura tahap awal Floodgate yang sebelumnya bekerja di perbankan investasi di Goldman Sachs. "Apa insentif mereka untuk benar-benar membeli di IPO?"

Tentu saja, masih terlalu dini untuk sampai pada kesimpulan tentang di mana Uber, Lyft dan lainnya akan diperdagangkan beberapa bulan atau tahun ke depan. Investor dapat menunjukkan kickoff sengsara Facebook pada Mei 2012, dan fakta bahwa mereka kehilangan setengah nilainya selama tiga bulan ke depan sebelum rebound.

Sekarang pemegang saham yang membeli di IPO dan memegang telah melihat investasi mereka berlipat ganda. Ada banyak keraguan seputar penilaian Google yang tinggi pada tahun 2004, tetapi pembelian dan kepemilikan naik 2,800%.

Namun, jika Anda menggunakan hasil yang sama dari kelas baru ini, pertimbangkan dua faktor penting. Facebook dan Google adalah outlierk merasa untung saat IPO.

Dengan hasil terbaru dari penawaran konsumen, investor publik diminta untuk mengambil di mana komunitas ventura berhenti dan terus mensubsidi pertumbuhan membakar uang sementara perusahaan berusaha membuktikan bahwa mereka dapat berubah menjadi bisnis jangka panjang yang berkelanjutan. Investor menolak keras.

"Pelajaran besar yang dipelajari semua orang di Lembah Silikon adalah ekonomi unit benar-benar penting," kata Davidson.

Jadi apa yang terjadi dari sini? Masih ada sedikit tekanan bagi para pemula untuk mengubah pendekatan mereka karena modal swasta begitu berlimpah. SoftBank's Vision Fund, yang telah menggelontorkan miliaran ke Uber, WeWork, dan bisnis-bisnis lain yang padat modal, hanya berencana untuk menjadi lebih besar.

Penggalangan dana ventura mencapai rekor US$55,5 miliar tahun lalu, menurut Asosiasi Modal Ventura Nasional, dan perusahaan-perusahaan tersebut harus menggunakan modal mereka untuk bekerja.

Pada kuartal pertama 2019, lima "dana besar" (lebih dari US$500 juta) ditutup, kata NVCA, dan lebih banyak perusahaan terkemuka sedang dalam proses mengumpulkan US$1 miliar atau lebih. Dana ini semakin bersedia untuk memasukkan sebagian uang tunai mereka ke dalam secondaries, membeli saham dari para pendiri yang dapat mengunci sebagian dari kekayaan mereka sambil menghindari pendapatan kuartalan dan pengawasan pasar publik.

"Mega-dana menciptakan tantangan dengan kelebihan pasokan modal, dan itu mengurangi disiplin dalam perusahaan yang beroperasi," kata Robert Mittendorf, yang berinvestasi di perusahaan teknologi kesehatan di Norwest Venture Partners.

"Kami lupa di sini bahwa hasil operasi lebih penting daripada jumlah modal yang dihimpun. Kita harus lebih memuji kinerja operasi."

Komentar

Embed Widget
x