Logo Inilah Round Logo Inilah Letter

Find and Follow Us

Senin, 22 Oktober 2018 | 17:49 WIB

Perang Dagang

Pasar Obligasi Negara Berkembang Kian Tertekan

Oleh : Wahid Ma'ruf | Jumat, 20 Juli 2018 | 06:24 WIB

Berita Terkait

Pasar Obligasi Negara Berkembang Kian Tertekan
(Foto: Ilustrasi)

INILAHCOM, New York - Investor obligasi pasar negara berkembang tetap tenang karena kekhawatiran perang perdagangan mengalami peningkatan.

Pengamatan terhadap imbal hasil obligasi pasar berkembang di berbagai negara menemukan bahwa investor tidak menghindari utang dari ekonomi yang bergantung pada perdagangan. Ini perilaku yang biasanya diharapkan jika pelaku pasar mengkhawatirkan perang dagang. Demikian kata Richard Briggs, analis pasar berkembang senior di CreditSights, seperti mengutip marketwatch.com.

"Sementara banyak pertanyaan mengenai ketegangan perdagangan baru-baru ini, sejauh ini sangat sulit untuk merangkum kredit negara-negara yang paling terpukul dalam aksi jual EM baru-baru ini dan mereka yang secara teori paling rentan terhadap ketegangan perdagangan," kata Briggs.

Dia menunjukkan ekspor Meksiko ke AS mewakili lebih dari 25% dari produk domestik bruto, dengan mudah melebihi perdagangan outbound ke seluruh dunia. Namun imbal hasil obligasinya relatif kebal terhadap ancaman Trump untuk mengakhiri Perjanjian Perdagangan Bebas Amerika Utara. Pada 13 Juli, kelebihan pengembalian utang negara berdenominasi dolar AS turun 0,04% tahun ini, yang berarti bahwa imbal hasilnya yang menyebar terhadap Treasury AS yang bebas risiko hampir tidak beranjak.

Di sisi lain, Turki dan Argentina menderita akibat aksi jual pasar negara berkembang. Padahal mereka bukan eksportir besar ke AS, atau bahkan ke negara lain. Obligasi denominasi dolar Argentina merosot lebih dari 12% atas dasar pengembalian berlebih. Sementara obligasi Turki kehilangan lebih dari 9%, Briggs menemukan.

"Dan sebagian besar kekhawatiran yang berputar-putar di sekitar dua korban terkenal dari kemerosotan pasar negara berkembang ini didasarkan pada kemampuan mereka untuk menghadapi serangan terhadap mata uang domestik mereka," kata Briggs.

Stok cadangan Argentina dengan cepat menyusut karena USDARS peso, -0,0036% jatuh ke rekor terendah terhadap dolar pada bulan Mei. Dan bank sentral Turki tidak mau menaikkan suku bunga untuk mencegah penurunan lebih lanjut di lira USDTRY, + 0,0583% mempercepat kejatuhannya.

Pengembalian berlebih yang buruk kebanyakan terkonsentrasi di Turki dan Argentina

Briggs mengakui bahwa kekhawatiran perdagangan adalah salah satu alasan Wall Street memburuk di pasar negara berkembang. Karena narasi pertumbuhan global yang disinkronkan jatuh ke pinggir jalan, para analis mengatakan bahwa konflik perdagangan antara AS dan mitra dagang utamanya akan menghadirkan angin sakal tambahan ke pasar negara berkembang yang sudah berjuang dengan perlambatan dalam kondisi ekonomi.

Indeks kejutan ekonomi Citi untuk pasar negara berkembang, ukuran bagaimana data telah dilakukan di atas perkiraan analis, jatuh ke negatif 26,70 pada pertengahan Juni, pembacaan terburuknya sejak Oktober 2014.

Ketakutan semacam itu telah mendorong beberapa investor menuju pintu keluar. Laju aliran modal keluar dari ekonomi pasar berkembang dipercepat menjadi US$40 miliar pada bulan Juni dari US$10 miliar pada bulan Mei, menurut Capital Economics. Aliran keluar meningkat kira-kira sesuai dengan ratcheting atas retorika perdagangan antara Presiden Donald Trump dan China.

"Penjelasan yang paling masuk akal untuk ini adalah bahwa eskalasi ketegangan perdagangan antara Cina dan AS, dan kekhawatiran tentang efek knock-on pada EM lain melalui rantai pasokan manufaktur, menyebabkan arus keluar untuk mengambil," kata Alex Holmes, ekonom Asia untuk Capital Ekonomi, dalam sebuah catatan.

Tetapi jika investor pasar berkembang membayar retorika Trump, mereka tampaknya meninggalkan kelas aset yang sama sekali putih-panas sama sekali, bukannya memilih obligasi negara yang kebal terhadap perlambatan perdagangan.

"Kami tidak membantah bahwa pukulan terhadap sentimen risiko pada tingkat global yang luas berpotensi sebagian karena kekhawatiran perdagangan, tetapi kinerja relatif dalam kredit EM di tingkat negara tidak menumpuk sebagai perdagangan yang didorong," kata Briggs.

Komentar

x