Logo Inilah Round Logo Inilah Letter

Find and Follow Us

Minggu, 22 April 2018 | 05:45 WIB
 

Investor Menunggu Sinyal Ekonomi Bagi Wall Street

Oleh : Wahid Ma'ruf | Minggu, 15 April 2018 | 07:21 WIB
Investor Menunggu Sinyal Ekonomi Bagi Wall Street
(Foto: Istimewa)

INILAHCOM, New York - Dengan dimulainya musim laba kuartal pertama, investor pasar modal AS sedang menunggu untuk melihat apakah hasil menunjukkan lingkungan bisnis yang berkembang.

Investor mencari sinyal tentang kondisi ekonomi yang mendukung reli pasar selama beberapa tahun terakhir, atau apakah langkah tersebut telah berlebihan.

Ternyata, baik bulls dan bears memiliki data yang mereka dapat marshal untuk menguntungkan mereka.

Menurut data dari FTSE Russell dan Thomson Reuters, pasar saham AS baru-baru ini diperdagangkan pada level termahal sejak era dot-com, dan - bahkan setelah koreksi pertama untuk Dow Jones Industrial Average DJIA, -0,50% dan S & P 500 SPX, -0,29% dalam waktu sekitar dua tahun - ini terus diperdagangkan satu standar deviasi di atas rentang sejarah. Data ini didasarkan pada rasio price-to-earning forward untuk saham, yang saat ini di atas 17, dibandingkan dengan rata-rata jangka panjang sekitar 15.

Ukuran penilaian ini dapat dilihat dipetakan dalam bagan berikut. Puncak P / E maju baru-baru ini mewakili hampir 20 tahun tertinggi, per FTSE Russell.
Courtesy FTSE Russell seperti mengutip cnbc.com.

Dalam tanda peringatan potensial lainnya bagi investor, rasio price-to-earning (CAPE) yang disesuaikan secara siklus memberikan S & P 500 rasio 31,6, hampir dua kali rata-rata jangka panjangnya 16,85, dan pada level tertingginya sejak dot-com era.

Kedua statistik ini dapat memberikan investor jeda, karena mereka menyarankan pasar yang terlalu banyak dan dapat memiliki lebih banyak ruang untuk jatuh. Namun, mereka hanya menceritakan separuh ceritanya.

P / E ke depan datang pada saat pertumbuhan laba kuartal pertama tidak hanya diharapkan menjadi kuat, tetapi datang pada tingkat terkuatnya dalam beberapa tahun. Menurut FactSet, pendapatan untuk perusahaan di S & P 500 diperkirakan tumbuh 17,3% pada kuartal pertama. sementara penjualan tumbuh 10%. Untuk keduanya, tarif tersebut akan mewakili laju pertumbuhan tercepat sejak kuartal pertama tahun 2011.

Akuntansi untuk tingkat tinggi itu melukis gambaran yang sangat berbeda untuk valuasi saham, begitu banyak sehingga mereka pergi dari pada atau dekat tertinggi multiyear, menjadi berada di posisi terendah beberapa tahun.

FTSE Russell juga menyediakan bagan berikut untuk MarketWatch, yang melihat pasar dalam hal PEG-nya, atau rasio P / E yang memperhitungkan pertumbuhan laba. Berdasarkan metrik ini, saham memiliki PEG 1,2, yang berarti mereka tidak hanya memperdagangkan satu standar deviasi di bawah rata-rata jangka panjang mereka sedikit lebih dari 1,3, tetapi juga pada tingkat termurah sejak 2012.
Courtesy FTSE Russell

"Jika Anda hanya melihat P / E, maka Anda mungkin bisa mengatakan bahwa pasar terlihat mahal. Tetapi jika Anda melihat PEG, AS tidak terlihat sepuas orang yang melihatnya," kata Philip Lawlor, managing director riset pasar global di FTSE Russell, yang menekankan bahwa ia hanya menganalisis data, dan tidak membuat prediksi pasar.

Satu hal yang meningkatkan pertumbuhan laba, dan PEG bersamanya, adalah undang-undang reformasi pajak yang baru saja disahkan, yang memotong tarif pajak perusahaan, yang memberikan dorongan langsung terhadap profitabilitas. Dibandingkan dengan tingkat pertumbuhan 17,3% yang saat ini diharapkan, analis mencari pertumbuhan 11,4% pada akhir Desember, kembali ketika RUU itu disahkan, menurut FactSet.

Menganalisis pasar melalui P / E atau lensa PEG membuat stok AS terlihat sangat berbeda, termasuk dibandingkan dengan negara lain. Meskipun P / E maju AS adalah yang tertinggi di wilayah mana pun, tidak ada peringkat yang tinggi berdasarkan PEG. Dengan metrik tersebut, indeks untuk Eropa yang mengecualikan Inggris adalah pasar utama paling mahal, meskipun P / E wilayah itu lebih rendah daripada AS.

Hal ini terjadi karena kawasan Eropa ex-UK memiliki pertumbuhan pendapatan lebih rendah daripada AS.

Lawlor juga mengecilkan pembacaan rasio CAPE yang tinggi, yang membandingkan harga saham dengan pendapatan perusahaan selama 10 tahun terakhir. Dia mencatat bahwa 10 tahun terakhir termasuk krisis keuangan, dan penurunan besar laba yang terlihat pada tahun 2008.

Tahun depan, periode 10 tahun bergulir akan dimulai pada tahun 2009, ketika pasar terbawah dalam krisis dan keuntungan mulai pulih.

"Setelah 2008 dikecualikan," katanya, "CAPE akan secara otomatis turun" tanpa perubahan apapun ke kondisi ekonomi atau fundamental saat ini. Lawlor menambahkan bahwa sementara CAPE memberikan prediksi yang wajar atas imbal balik mendatang selama dekade mendatang, CAPE seharusnya tidak digunakan sebagai alat pasar-waktu jangka pendek.

Komentar

 
x