Logo Inilah Round Logo Inilah Letter

Find and Follow Us

Sabtu, 16 Desember 2017 | 06:49 WIB

China Terus Kelola Potensi Krisis Keuangan

Oleh : Wahid Ma'ruf | Rabu, 22 November 2017 | 17:19 WIB
China Terus Kelola Potensi Krisis Keuangan
(Foto: Istimewa)
facebook twitter

INILAHCOM, Beijing - China telah memompa banyak uang ke dalam sistemnya untuk mengangkat sentimen industri keuangan.

Sebab ekonomi terbesar kedua di dunia berjalan garis tipis antara menahan utang dan menjaga agar segala sesuatunya berjalan dengan lancar.

Pekan lalu, People's Bank of China menyuntikkan uang tunai sebesar 810 miliar yuan China yang setara dengan US$122,4 miliar dalam lima hari berturut-turut operasi manajemen likuiditas sehari-hari. Tindakan tersebut, yang merupakan kenaikan bersih mingguan terbesar sejak Januari, sebagian merupakan tanggapan Beijing terhadap imbal hasil obligasi 10 tahun yang melonjak ke level tertinggi multiyears, kata para ahli.

"Melonjak imbal hasil obligasi pemerintah China melanda saraf pembuat kebijakan, sehingga untuk mencegah lonjakan lebih besar, mereka menyuntikkan likuiditas ke dalam sistem untuk memperbaiki sentimen pasar," kata Ken Cheung, ahli strategi valuta asing di Mizuho Bank yang berfokus pada mata uang China seperti mengutip cnbc.com.

Analis Nomura mengatakan pekan lalu dalam sebuah catatan bahwa kekalahan obligasi tersebut disebabkan oleh kekhawatiran pengetatan peraturan dari Beijing. Imbal hasil obligasi, yang bergerak terbalik terhadap harga, sempat menekan 4 persen di China untuk pertama kalinya dalam tiga tahun.

Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah mengancam untuk menaikkan keseluruhan biaya pinjaman dan berpotensi memperburuk situasi utang negara.

Pada hari Senin dan Selasa pekan ini, PBOC menyuntikkan net 30 miliar yuan atau senilai US$4,5 miliar. Namun tidak memperluas jumlah uang beredar pada hari Rabu. Analis mengatakan bahwa jeda mungkin disebabkan oleh sentimen pasar yang tampaknya stabil, tapi mungkin berumur pendek.

Karena imbal hasil 10 tahun China masih berada di dekat level 4 persen secara psikologis penting, Cheung mengatakan kepada CNBC bahwa dia mengharapkan suntikan lebih jauh jika diperlukan, karena Beijing perlu "menjaga likuiditas untuk menyenangkan pasar."

Suntikan tunai harian PBOC dilakukan melalui penerbitan perjanjian pembelian kembali (reverse repo) atau reverse repo. Itu adalah proses untuk bank sentral membeli sekuritas dari bank umum dengan kesepakatan untuk menjualnya kembali di masa depan dengan harga lebih tinggi.

Dilakukan melalui operasi pasar terbuka setiap hari, dalam kasus China. Repo adalah instrumen pasar uang umum yang digunakan untuk pendanaan jangka pendek antara bank-bank di seluruh dunia.

PBOC mengandalkan operasi tersebut untuk mengelola likuiditas, namun Cheung Mizuho mengatakan bahwa bank sentral akan terus mengembangkan toolbox di masa depan.

Meskipun bergerak baru-baru ini, PBOC akan tetap bersikap hati-hati, analis mencatat, karena pihak berwenang terus menyeimbangkan pertumbuhan dan deleveraging hutang.

Faktanya, PBOC menyoroti laporan kebijakan moneter kuartal ketiga mengenai kebutuhan akan stabilitas keuangan dan menegaskan kembali pengelolaan ekonomi secara hati-hati.

"Kami membaca ini sebagai tanda bahwa deleveraging keuangan akan menjadi tema multi-tahun dan semakin dalam reformasi keuangan sedang berlangsung," analis Nomura mengatakan dalam catatan pekan lalu, menambahkan bahwa pasar adalah penentuan harga dalam mempertahankan posisi kebijakan moneter yang hati-hati.

Memang, PBOC menghabiskan dana bersih 465 miliar yuan dari pasar uang melalui operasi pasar terbuka mulai awal hingga 10 November.

Pejabat Beijing telah terang-terangan baru-baru ini mengenai risiko keuangan di negara tersebut, yang dilanda oleh tingginya tingkat utang. Investor pun mengkhawatir tentang acara kredit domino yang sedang berlangsung. Karena itu, masuk akal bagi bank sentral ingin menghindari terlalu panasnya ekonomi dengan terlalu banyak uang tunai.

Meskipun banyak investor percaya bahwa risiko finansial di China dikendalikan karena kontrol top-down yang kuat, ekonomi terbesar kedua di dunia masih menghadapi risiko eksternal yang dapat menyebabkan krisis.

Salah satu faktor yang membuat China lebih rentan adalah kenyataan bahwa jumlah uang beredar telah tumbuh dengan sangat cepat sementara cadangan devisa pada dasarnya tetap statis.

"Dengan cadangan devisa yang relatif tetap, cadangan devisa sebagai bagian dari uang beredar telah turun dari 40 persen hanya lima tahun lalu menjadi 10 persen hari ini," Victor Shih, seorang profesor dan ahli China di UC San Diego, mengatakan kepada CNBC.

"Cadangan mata uang asing merupakan alat utama untuk mengelola nilai mata uang , sebuah isu penting bagi China dan meningkatnya basis likuiditas harus terus mencairkan kekuatannya," Shih menambahkan.

Seiring berjalannya waktu, seiring rasionya menurun, akan semakin sulit bagi regulator FX untuk melawan pelarian modal: Beijing menyimpan uang di sistemnya (dan yuan menguat) dengan membeli mata uangnya di pasar internasional dengan gerombolan uang asingnya. Jadi jika ada lebih banyak RMB untuk membeli, maka cadangannya tidak akan pergi sejauh.

Komentar

 
x